안녕하세요
온 마음을 다해 늘 배움을 추구하는 투자자
마음철 입니다.
지난주 목요일과 금요일,
삼성전자와 SK하이닉스가
10%p 가량 하락한 채
장을 마감했습니다.
오늘은 심지어 서킷브레이크와
매도 사이드카가 나왔는데요.
삼성전자와 SK하이닉스는
종가 기준 4-8%,
저가 기준 11% 가량
하락했습니다.
(사이드카/서킷브레이크
: 주가의 급등락을 막는 안전장치)
이러한 하락을 보며
누군가는 기회라 하고,
누군가는 대세하락으로의 전환이라 합니다.
지금의 하락이 기회인지,
대세하락의 신호인지는
원인을 분명하게 해야
판단하고 결정할 수 있는데요.
그래서 오늘은
삼성전자와 SK하이닉스의
주가가 하락한 원인을
구체적으로 알아보려 합니다.
그리고 마지막에는
삼전닉스 주주가 취해야 할 전략을
말씀드리겠습니다.
첫번째 원인,
선물 상품과 레버리지ETF
우선 간단하게
선물 상품에 대해 말씀드리면요.
선물 상품은 미래에 주가가 상승/하락할
것이라고 예상될 때 미리 가격을 확정해
매매하는 파생 상품을 의미합니다.
보통 정상적인 시장이라면
현물(실제 주식)보다
선물이 비싸야 하는데요.
간혹 현물 보다 선물이
더 저렴해지게 됩니다.
현물 보다 선물이 더 싸지는
현상에는 여러 이유가 있겠습니다만,
이번에는 외국인 투자자들이
선물 물량을 대거 내놓았습니다.
그러면서 현물 보다 선물이 더 싸졌는데요.
투자자들은 지금 현물을 팔고 선물을 사면,
확정적으로 수익을 볼 수 있기 때문에
현물 매도물량이 늘어났던 것입니다.
결국 선물 가격이 현물 보다
저렴해졌고, 차익 거래를 노리는
프로그램 매매가 자동으로
현물 매도에 나서게 됩니다.
말이 다소 어려웠는데
저희가 잘 아는 부동산으로 보면요.
선물상품을 매매가라고 하고,
현물상품을 전세가라고 해볼게요.
매매가는 전세가 보다
비싼게 정상입니다.
그러나 수급 문제가 발생하며
의도치 않게 전세가가
매매가 보다 비싸진 상황이 생깁니다.
전세가가 매매가 보다 비싸졌다면
임차인들은 높아진 전세가를 보며,
매수해서 실거주하는게
전세 보다 유리하니까
매매를 하게 되겠죠?
같은 맥락입니다.
선물 상품은 원래 현물 상품 대비
비싼게 정상이에요.
그러나 투자자들의 심리에 의해
선물 상품이 현물 상품 보다 싸지니까
현물을 팔고 선물을 사는 현상이 나타나며
주가가 하락하기 시작했습니다.
단순히 이런 수급적인 측면은
늘상 있어 왔는데요.
이번에는 삼성전자2배레버리지ETF 등과 같이
파생상품의 매도 물량이 겹쳤습니다.
2배레버리지ETF는
개별 주식이 100만원이 수익일 때,
200만원 수익을 주는 상품입니다.
다만 100만원이 손실일 때는
200만원의 손실을 주는 상품이죠.
그렇다보니 주가가 조금이라도
빠지면, 사람들의 손실 회피 성향에 의해
매도 물량이 늘어나게 되는 것입니다.
이러한 이유로 반도체 대장주인
삼성전자와 SK하이닉스의 주가가
하락한 것입니다.
두번째 원인,
외국인과 연기금의 리밸런싱
앞서 첫번째 원인을 설명하며
외국인 투자자들의 매도가
늘었다고 말씀드렸는데요.
외국인 투자자들이 매도하는데는
물론 여러 가지 이유가 있습니다.
저희가 매도하는 이유가 다양한 것처럼요.
다만 대표적으로 외국인 투자자들은
반기 또는 분기 마다 포트폴리오를
리밸런싱을 합니다.
그렇게 섹터 비중을 조절할 때
유동성이 큰 삼성전자나 SK하이닉스가
가장 먼저 대량 매도가
나오는 종목입니다.
그런 외국인 투자자들이
연일 매도세를 이어가고 있습니다.
기사를 보면 외국인 투자자들의
매도세는 이어지지만,
국내 증시의 상승세가 이어지며
비중은 오히려 늘어나는 현상이 나타납니다.
이는 외국인 투자자들의
매도 심리를 더 키워서
하방 압력이 커질 수 있다는
가능성을 내포하고 있고요.
같은 맥락에서 국민연금 같은
연기금의 포트폴리오 리밸런싱이
원인이 되었습니다.
연기금은 규정상 특정 종목이
포트폴리오의 일정 비중을
초과하면 자동으로 매도해야 하거든요.
그래서 주가가 오르면
연기금은 리밸런싱을 위해
삼성전자를 팔 수 밖에 없는 것이죠.
이러한 것들이 삼성전자 및
SK하이닉스의 하락에
영향을 준 것으로 볼 수 있습니다.
주식 투자자의 행동 전략,
포트폴리오 리밸런싱을 따라하자!
앞서 말씀드린 이유들은
삼성전자나 SK하이닉스의
사업 상 문제가 아니라
수급 문제에 근거한 것들입니다.
그래서 일시적인 하락이라고
보는 견해도 합리적이며,
고평가된 주가와 수급 문제가 꼬이며
발생한 하락 전환이라고
보는 견해도 타당합니다.
그럼 대체 어떻게 하라는 것이냐,
그것이 궁금하실텐데요.
우리는 투자에서 중요한 것은
잃지 않는 투자라고 배웠습니다.
"더 벌지는 못 해도
덜 위험한 것에 투자해서
목표를 이룰 때까지
투자 시장에 오래 살아남기 위한
선택을 하는 투자"
너나위님께서 실전준비반에서
말씀해주시는 잃지 않는 투자의 정의입니다.
삼성전자와 sk하이닉스는
Nvidia와의 계약으로
실적이 뒷받침되는 내러티브에
근거하여 연일 상승한 것입니다.
빅테크 4사의 엄청난 설비 투자로
직접적인 수혜를 받고 있습니다.
게다가 sk하이닉스는 특히 Nvidia와의
공급 파트너로서 계약을 했기 때문에
현재의 주가가 단순히 거품이라 보기 어렵습니다.
다만 미래의 실적을 상당 부분 끌고 와서
주가가 오른 것 역시 사실입니다.
따라서 아이디어 중 하나라도 기대 이하의
결과를 보인다면 주가가 하락할 가능성도 다분합니다.
따라서 망하지 않으면서
주식 시장의 큰 흐름에
함께 파도를 타려면,
투자 포트폴리오의
리밸런싱이 필요합니다.
삼성전자나 SK하이닉스에
과도하게 투자 비중이 있었다면
일부는 현금화하여 조절을
해볼 수 있을 거 같습니다.
이런 시장에 현금을 갖고 있는게
어리석은 행동 같을 것입니다.
그러나 투자자는 언제나 대중과
반대로 행동해야 함을 배웠습니다.
따라서 대중이 광기에 가까운
환희를 보여줄 때일수록
우리는 하락을 대비하고,
다음 시장을 일부 준비하는 것 또한
필요하다고 생각합니다.
정리하면 다음과 같습니다.
삼성전자, SK하이닉스의 주가 하락은
기업의 문제가 아닌 수급 문제에 기인합니다.
투자자로서 삼성전자, SK하이닉스 등의
주식을 다른 안전 자산 또는 현금으로
리밸런싱 하는 전략이 필요합니다.
월요일 마다 글을 쓴다고 했는데
하루 늦어져서 스스로도 부끄럽고
기다리고 계신다고 해주신
동료분들께 죄송합니다.
다음주부터는 다시 성실하게
월요일에 주맴 작성하겠습니다.
긴 글 읽어주셔서 감사합니다.
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